事件:三人行发 布2022年年度业绩预告。经财务初步测算,2022年公司预计实现营收55-57 亿元,同比增加54%-59.6%;归母净利润7.23-7.4 亿元,同比增加43.2%-46.5%;扣非净利润4.9-5.1亿元,同比增长5.9%-10.2%。单季来看,22Q4预计实现营收19.3-21.3 亿元(+35%-49%);归母净利润4.2-4.4 亿元(+73%-80%);扣非净利润2.5-2.7 亿元(+12%-20%)。业绩整体符合市场预期。

    持续优化客户结构,深度挖掘汽车领域新客户。公司基于多年专业营销经验,深挖原有消费品、电信运营商等行业头部存量客户增量营销预算,并继续开拓汽车行业整合营销业务。报告期内,公司为东风本田、一汽丰田、东风风神、上汽通用等大型汽车主机厂提供整合营销服务。22Q4,公司成功中标营销预算规模较大的头部汽车客户一汽奥迪、一汽大众、捷达,驱动2022 年度业绩增长,并为后续业绩增长及客户拓展筑基。

    多赛道广泛布局,持续贡献投资收益。公司通过对优质标的的专业分析,开拓产业投资和科学稳健的财务投资业务以增强公司盈利能力,提高净资产收益率。

    报告期内,公司投资的胶原蛋白龙头企业巨子生物成功于港交所上市;陕西天成航空材料有限公司、华润怡宝等优秀公司业绩实现快速增长,估值提升,贡献稳健的投资收益;另有两家公司于2022 年完成IPO申报,后续表现值得期待。

    元宇宙布局深化,赋能新一代营销趋势。1)公司建立运营的洞天数藏平台在Web3.0 语境下积极探索下一阶段的平台内容生态,并结合AIGC技术赋能新营销趋势,助力品牌在私域元宇宙中提升流量价值。平台先后与多位个人艺术家建立深度合作,相继推出多个以艺术家创作草稿为基础,结合AIGC技术生成的系列作品;2)虚拟人方面,与魔珐科技开展虚拟人合作,已成功打造自有虚拟人资产,并推出定制虚拟人计划,对接客户创新营销需求,将进一步拓宽营销场景,构筑业绩新增长点。

    盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为7.3 亿元、10.5 亿元和13.4 亿元,对应PE 分别为14 倍、10 倍、8 倍。公司为本土领先的整合营销广告传媒公司,主要客户粘性强、营销预算高;公司积极拓展新客户,投资业务贡献稳定收益,维持“买入”评级。

    风险提示:行业监管政策趋严的风险,市场竞争加剧的风险,广告行业下行的风险,元宇宙战略不及预期的风险。