事件:2023 年1 月10 日,公司发布了2022 年12 月产销数据。12 月汽车总销量为7.7 万辆,同比-52.3%,12 月新能源销售1.1 万辆,同比-50.3%,12月海外销售2.0 万辆,同比+28.7%。公司全年销售106.8 万辆,同比-16.7%。

    其中,新能源汽车全年销售13.2 万辆,同比-3.7%,海外市场全年销售17.3 万辆,同比+21.3%。

    疫情导致12 月销量同比下滑,高端化、智能化和出海为全年亮点: 12月哈弗品牌销售4.4 万辆,同比-53.04%;魏牌销售1,380 辆,同比-86.29%;皮卡销售1.4 万辆,同比-44.92%;欧拉品牌销售6,927 辆,同比-66.9%;坦克品牌销售1.1 万辆,同比-7.83%。受到疫情影响,12 月份公司各品牌销量均呈现不同程度的下滑。全年来看公司产品结构持续优化,20 万元以上车型销量占比达15.27%,同比提升5%。智能化加速落地,智能化车型渗透率达86.17%。

    海外销量创历史新高,魏牌摩卡PHEV(Coffee 01)、欧拉好猫、哈弗H6 新能源(HEV/PHEV)、坦克300、长城炮等五大品牌车型陆续在欧洲、南美、东盟等重点海外市场上市。

    2023 年新车密集上市,公司发力电动化和智能化:新能源方面,纯电、混动、氢能并行,2023 年预计推出新能源车型超10 款,其中重点车型包括魏牌的圆梦、全新中大型插电混动SUV 蓝山;坦克品牌的坦克500PHEV;哈弗品牌的H-DOG 等。智能化领域,中国首批量产的城市NOH 将率先在摩卡DHT-PHEV 车型上搭载,推动中国汽车智能驾驶迈入城市道路智能驾驶的全新发展阶段。

    盈利预测与投资评级:考虑疫情影响和原材料价格波动,我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为94.17/108.29/129.55 亿元。对应PE 分别为27.87/24.24/20.26 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:原材料价格波动的风险;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。